廣告　商業(yè)廣告，理性選擇

　　導(dǎo)語(yǔ)

　　4月份國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)呈現(xiàn)兩極分化走勢(shì)，以150N為代表的石蠟基基礎(chǔ)油流通量減少， 150N價(jià)格堅(jiān)挺，供需緊平衡支撐市場(chǎng)價(jià)格高位運(yùn)行。環(huán)烷基資源供應(yīng)充裕，價(jià)格下跌明顯。預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油供應(yīng)相對(duì)充裕，需求預(yù)期縮減，成本或下跌，基礎(chǔ)油市場(chǎng)整體承壓下行。

　　1　價(jià)格走勢(shì)分化，月內(nèi)均價(jià)漲跌互現(xiàn)

　　4月份，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)呈現(xiàn)兩極分化走勢(shì)。以150N為代表的石蠟基基礎(chǔ)油流通量減少，本月中石化、中石油對(duì)150N資源的外采量增加，市場(chǎng)實(shí)際流通量緊張，雖然原油持續(xù)下跌利空市場(chǎng)，但150N價(jià)格堅(jiān)挺，供需緊平衡支撐市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行，月底均價(jià)窄幅下跌。

　　據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月29日，150N主流區(qū)間在7576-8400元/噸，150N均價(jià)為7967元/噸，環(huán)比上月跌1.74%，同比跌9.64%。以環(huán)烷基為代表的高粘度資源供應(yīng)充裕，疊加成本下調(diào)及下游采購(gòu)偏弱的利空因素，價(jià)格下跌明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，月內(nèi)N4006及N4010下跌幅度在500-800元/噸，環(huán)烷基68#及100#白油累計(jì)下跌幅度超400元/噸。截至月底，全國(guó)68#工業(yè)白油均價(jià)為7537元/噸，環(huán)比跌3.91%，同比下跌10.91%。

　　二類(lèi)進(jìn)口基礎(chǔ)油4月整體下跌。外盤(pán)下跌，二類(lèi)進(jìn)口基礎(chǔ)油到港成本走低，疊加下游采購(gòu)積極性不高，部分進(jìn)口商讓利出貨，價(jià)格亦有跟跌。截至4月29日，進(jìn)口商華動(dòng)臺(tái)塑150N主流價(jià)格區(qū)間為8400-8450元/噸，均價(jià)為8425元/噸，環(huán)比上月底跌3.71%；華東臺(tái)塑500N價(jià)格區(qū)間為10350-10450元/噸，均價(jià)為10400元/噸，環(huán)比上月底跌3.25%。

　　2　原油下跌，加氫尾油反應(yīng)滯后

　　本月美原油均價(jià)63.42美元/桶，較上月跌6.66%，同比去年跌24.85%；布倫特原油均價(jià)66.8美元/桶，較上月跌6.54%，同比去年跌24.95%。原油及加氫尾油走勢(shì)整體趨同，然加氫尾油調(diào)價(jià)相對(duì)滯后，本月加氫尾油價(jià)格整體走勢(shì)平穩(wěn)，石蠟基基礎(chǔ)油生產(chǎn)成本支撐明顯。截至4月29日，山東市場(chǎng)加氫尾油均價(jià)5630元/噸，環(huán)比上月底持平。疊加供應(yīng)緊張，150N均價(jià)重心小漲。

　　3　4月石蠟基供需偏緊，價(jià)格支撐明顯

　　截至4月底，國(guó)內(nèi)主流基礎(chǔ)油生產(chǎn)廠家產(chǎn)量預(yù)估值為58.43萬(wàn)噸，環(huán)比上月實(shí)際值跌7.11%。4月份國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油平均開(kāi)工負(fù)荷預(yù)估值在51.29%，開(kāi)工負(fù)荷跌3.91個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)進(jìn)口量縮減，進(jìn)口量預(yù)估值為14.5萬(wàn)噸，疊加3月底國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油庫(kù)存，預(yù)計(jì)4月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油總供應(yīng)量75.33萬(wàn)噸。需求方面，4月基礎(chǔ)油需求表現(xiàn)一般。受?chē)?guó)際油價(jià)下跌影響，市場(chǎng)觀望情緒升溫，下游業(yè)者備貨積極性不高，成本下跌預(yù)期下市場(chǎng)商談偏弱。4月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油需求預(yù)估值為72萬(wàn)噸，環(huán)比下跌5.01%。綜合來(lái)看，4月國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)供應(yīng)大于需求，但實(shí)際交投來(lái)看石蠟基市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需緊平衡狀態(tài)，環(huán)烷基市場(chǎng)資源供應(yīng)相對(duì)充裕。在供需表現(xiàn)不同的市場(chǎng)狀態(tài)下，石蠟基基礎(chǔ)油挺價(jià)為主，環(huán)烷基資源價(jià)格下跌。

　　4　利空因素增加，5月市場(chǎng)看跌

　　原油：5月原油價(jià)格有望呈現(xiàn)震蕩偏弱行情。美國(guó)和中東某國(guó)不斷談判，但是在談判的過(guò)程中，美國(guó)不斷施壓限制中東某國(guó)石油出口，以此希望中東某國(guó)讓步，兩國(guó)關(guān)系不確定性較高，給予原油市場(chǎng)地緣溢價(jià)；但是目前全球關(guān)注貿(mào)易戰(zhàn)問(wèn)題，特別是中美貿(mào)易問(wèn)題依然存在，沒(méi)有進(jìn)行任何實(shí)際的接觸，距離緩和甚至達(dá)成貿(mào)易磋商時(shí)間較遠(yuǎn)，博弈過(guò)程中將限制原油價(jià)格反彈力度；沙特帶領(lǐng)的歐佩克產(chǎn)油國(guó)5月開(kāi)始增產(chǎn)之后，部分國(guó)家希望6月加大產(chǎn)量，以此加快搶占市場(chǎng)份額，目前沙特并未對(duì)加大減產(chǎn)表態(tài)，市場(chǎng)情緒偏空為主，原油價(jià)格也將表現(xiàn)震蕩偏弱。原油與加氫尾油的走勢(shì)基本一致，雖然4月份加氫尾油未及時(shí)跟跌，但從市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，加氫尾油下行壓力存在，基礎(chǔ)油生產(chǎn)成本下調(diào)，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成利空影響。

　　供應(yīng)：預(yù)計(jì)2025年5月份供應(yīng)量增加。國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)油市場(chǎng)整體產(chǎn)量預(yù)估值為60.63萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.77%。然而，進(jìn)口資源預(yù)期縮減，進(jìn)口量預(yù)估值12.8萬(wàn)噸，5月資源供應(yīng)量預(yù)估值為76.76萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.9%。市場(chǎng)資源供應(yīng)增加，部分煉廠庫(kù)存壓力增加，市場(chǎng)商談或承壓下行。

　　需求：5月進(jìn)入基礎(chǔ)油需求淡季，下游訂單減少，預(yù)計(jì)5月基礎(chǔ)油需求總量在70萬(wàn)噸附近，市場(chǎng)供需矛盾或進(jìn)一步加劇。此外，中字頭企業(yè)外采量或縮減，市場(chǎng)流通貨源增加，預(yù)計(jì)5月主要煉廠排庫(kù)為主，消化庫(kù)存壓力。因此預(yù)計(jì)5月市場(chǎng)需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)商談或偏弱震蕩為主。

　　綜上所述，預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)石蠟基類(lèi)基礎(chǔ)油供應(yīng)或增加，環(huán)烷基變化不大，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕；需求方面，基礎(chǔ)油需求預(yù)期縮減；成本方面，加氫尾油或偏弱震蕩，成本或下跌。因此預(yù)計(jì)5月節(jié)后150N全國(guó)均價(jià)或下跌200-300元/噸不等，5月150N均價(jià)或7800-7900元/噸。